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    天膠[Jiao]價格重啟上漲。國内天膠價[Jia]格自11月3日起(Qi)漲勢重啟,由(You)13800元/噸最高上(Shang)漲至15720元/噸,漲幅達到14%。

　　輪胎需求好轉[Zhuan],反補貼稅取消(Xiao)成上(Shang)漲催化劑。受到由15年(Nian)10月份開始實施的車輛購置稅減半政(Zheng)策以及8月份[Fen]出台的貨車限載新(Xin)規再[Zai]加上房地産(Chan)市場火熱帶[Dai]動重卡需求增加等[Deng]因[Yin]素(Su),天膠下遊輪胎(Tai)需求大幅好轉(Zhuan)。根據全國乘聯會數(Shu)據,10月(Yue)份我國廣義(Yi)乘用車[Che]銷量222萬輛,同比增長20%。1-10月份[Fen]廣義乘用車銷(Xiao)量1867萬輛,同比增長15.2%。截[Jie]至(Zhi)11月4日,中國全[Quan]鋼胎[Tai]開工率上升了0.28%至69.60%,半(Ban)鋼胎開工率(Lü)回升了0.11%至73.64%。此外,輪胎出口[Kou]反[Fan]補貼稅取[Qu]消成為此輪價格上漲重要催[Cui]化劑。11月3日,美國海關宣布将不再對進口(Kou)自中[Zhong]國的卡客車(Che)輪胎征收反補貼[Tie]稅,此舉有利于中國恢複對美輪胎出口,利好(Hao)天膠價格。

　　進口[Kou]下降,國内天膠庫存快速下滑。海關[Guan]總署數據顯[Xian]示,今年10月份,中國[Guo]進口橡膠(含天膠、合成膠[Jiao]等)45萬噸,同比增[Zeng]長9.8%,環比下降8.2%,1-10月[Yue],中[Zhong]國橡膠進口(Kou)總量為452萬噸,同[Tong]比增長24.2%。雖然總[Zong]量仍呈現增長,但環(Huan)比逐漸下滑,再加上國内輪胎消費[Fei]回暖,我國天膠庫存快速下滑。截至10月底,青島保稅(Shui)區橡膠總庫存量跌至8.32萬噸(Dun),較2月中旬19.49萬[Wan]噸下降超過70%,其[Qi]中天膠庫存跌至4.76萬噸,較2月中旬減少了[Le]18.66萬噸,降幅(Fu)近80%,二者均[Jun]為近5年來最低水平[Ping]。

　　油價企穩反彈,價格(Ge)倒挂助力天膠上漲[Zhang]。油[You]價在經曆連續兩(Liang)周下跌後,近日[Ri]企[Qi]穩反彈。11月4日-9日[Ri],NYMEX原油價格由[You]44.63美元/桶[Tong]上漲至(Zhi)45.95美元/桶,漲幅1.52%。受(Shou)原油價格提振(Zhen)影響,丁苯橡膠[Jiao]以[Yi]及順丁橡膠[Jiao]等合成膠價格上漲并與天膠價格形成倒挂[Gua]。截至[Zhi]11月9日(Ri),丁苯[Ben]膠[Jiao]與天膠價格[Ge]基本相平,但順丁膠價格每噸仍高于(Yu)天膠1600元[Yuan],價格倒挂現象仍(Reng)然存在(天膠成本高于合成膠,正常情況下天膠價[Jia]格高于合成[Cheng]膠價格),價格(Ge)倒挂支撐天膠價格上漲。

　　投[Tou]資建議(Yi):短期天膠價[Jia]格受油價影響(Xiang)較大,天(Tian)膠下遊需求有望[Wang]持續向好,建議關注天然橡膠闆塊及主要标的:海南(Nan)橡膠(業(Ye)績有望反轉超預期)。